• 买入-A评级]金杯电工(002533)深度分析:披云雾而睹
  • 2017-11-14 08:36

  电缆受益电网升级取新能源,“金杯水电之家”立异发卖模式:公司保守营业次要有五大类电线.85%。公司估计2016 年全年实现净利润1.46-1.9 亿,同比增加0-30%。受益于电网升级取新能源风光储行业成长,电缆营业连结不变增加;公司立异发卖模式打制“金杯水电之家”,该项目已于6 月起头停业,操纵APP 整合材料供应方、业从方、施工方、监理方等各方面资本,为消费者家居水、电拆修供给专业、买入-A评级]金杯电工(002533)深度分材料采办、售后办事于一体的一坐式办事,估计公司保守电缆营业每年连结10%-15%增加。

  投资:目前公司曾经成功完成国产电芯切换,定增底价为12.15 元,已被证监会受理,基于公司保守线缆、新能车“PACK+BMS+租赁”、冷链物流三大营业的分项预测,考虑金属原材料价钱下降,下调2016 年公司停业收入至29.34 亿元,估计公司2016-2018 年实现归母净利润1.70、3.01 和3.64 亿元,考虑增发摊薄后,EPS 别离为0.31、0.47 和0.57 元,对应PE 别离为35.2、22.9 和18.9 倍,公司电芯供应商由三星切换到国产电芯供应商后,电池营业风险充实,上调公司评级至“买入-A”评级,6 个月方针价16 元。

  部线缆龙头,外延“新能车+冷链物流”:公司是我国部地域线缆行业的龙头企业,深耕电缆财产十八载,近年来先后外延拓展“新能车+冷链物流”两大新营业,16 年8 月8 日公司通知布告拟定增10 亿元加码新能车租赁取冷链物流项目,增发底价12.15 元/股,此中大股东认购至多3 亿;10 月25 日,定增方案已被证监会受理,至此公司完成“电缆+新能车+冷链物流”三大营业结构。析:披云雾而睹青天 “新能车+冷链物流”双驱动新能车电池切换国产电芯后,17 年无望实现从0 到1 增加,18 年估计电池将继续增加,而新能车运营取冷链物流或将起头贡献业绩增量,公司业绩高增加可期。

  新能车结构“电池PACK+BMS+运营” ,切换国产电芯17 年电池盈利无望实现从0 到1: 2016 岁首年月公司成立金杯新能源,焦点手艺团队来自比亚迠和科力进,具备国内领先的锂电池PACK+BMS 手艺,目前电池产能1GWh,下旅客户以乘用车取物流车为从,是将来新能车快速增加的细分范畴,次要客户包罗陕西通家、长安、众泰等,并积极开辟御捷、沉庆瑞驰等优良客户。16 年11 月2 日,金杯新能源取长安、亿纬锂能签定三方供货和谈,标记着公司正式切换国产电芯,一扫本年受原电芯供应商三星未进电池目次的阴霾,估计17 年公司电池盈利实现从0到1 的冲破,成为最大的增加点。后期公司打算回购整车厂的新能车用以推广租赁营业。目前公司内部小范畴试点的租赁营业取得了优良结果,后绢定增打算投资5亿元加码租赁项目,公司估计完全投产后年均发卖收入1.47 亿,净利润4190 万元。

  冷链物流协同新能车运营,18 年无望起头盈利:公司15 年12 月设立湖南于冷投资正式进入冷链物风行业,次要进行冷链仓储、物流和配送办事。公司的冷链物流办事还将取公司的新能车营业相连系,回购公司的整车客户的物流车产物进行物流配送营业。公司定增拟投冷链物流5 亿元,估计17 年9-10 月开业,建成后公司估计实现年均营收1.41 亿元,年均净利润5991.41 万元。将来冷链物流取新能车运营协同效应将逐渐,18 年无望成为公司业绩增加点。

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